02.10.2014 ‘Quantitative Easing’ (QE)- Bölüm I

Cartoon by Nicholson from The Australian 
www.nicholsoncartoons.com.au

QE, ekonomiyi canlandırmak için (neden nakavt olduğunu unutmaya çalışalım bir an için) tasarlanan, uygulandığı ülkenin  merkez bankasının bilançosunu genişleten ve kısa vadeli bono faizlerini sıfırlayan para politikası. Kavramın ilk ortaya çıkışı Japonya Merkez Bankasının, Mart 2001-Mart 2006 yılları arasında uyguladığı politikalar. Hazine ve merkez bankaları daha fazla faiz indirimine gidemedikleri durumda, beraberce karar vererek bankaların, sigorta şirketlerinin ve diğer finansal kuruluşların ellerindeki devlet garantili hazine bonolarını satın alıyorlar. Bunun için para basıyorlar ancak aslında bu para fiziksel olarak hiçbir zaman basılmıyor. Ellerindeki hazine bonolarını merkez bankasına geri satan bankaların ve diğer finansal kuruluşların ise ellerindeki bu ekstra likiditeyi ekonomiye akıtarak canlanma sağlamaları bekleniyor, en azından teorik olarak. Bankaların elindeki bu şişkin likidite, bir kere şirketlerin ve hane halkının daha uygun faizlerle borçlanmalarını sağladıktan sonra arzu edilen büyümenin yakalandığına inanılmasıyla,  QE uygulayan ülkenin merkez bankası, satın aldığı bonoları bu kurumlara geri satıyor. Burada amaçlanan enflasyonist baskının önüne geçilerek, ekonomiye gereken canlılığın kazandırılması. En azından teorik olarak.

Bu noktada benim aklıma ilk gelen sorular şunlar:

1.              Şirketler, hane halkları ve devletler hali hazırda zaten bu denli borçlu iken ve ellerindeki şişmiş borcu ödemenin çarelerine bakarken onları yeniden krediye boğarak ekonomiyi canlandırmak gerçekten iyi bir fikir mi?

2.              Bankaların kredi musluklarını açıp ekonomiyi canlandırma oyununda kendilerine biçilen rolü umulduğu gibi aynen yerine getireceklerinden nasıl emin oluyoruz?

3.              Merkez Bankalarının, bankaların ve diğer finansal kuruluşların elinden ne kadar hazine bonosu satın alınacağına, ne zaman ekonominin yeterince canlanmış olduğuna nasıl karar veriliyor?

4.              QE bugüne kadar neleri başardı neleri başaramadı? 

Hiroshi Ugai’ye göre QE, Japonya’da uygulandığı 2001-2006 yılları arasındaki dönemde toplam talebi arttırma yönündeki etkisi kısıtlı.

http://210.174.171.233/en/research/wps_rev/wps_2006/data/wp06e10.pdf

Thanks to Peter and Mary Nicholson for the courtesy of letting me share this wonderful cartoon with you, Ben Bernanke Quantitative Easing stock market cartoon 2013-06-08 - See more at: http://nicholsoncartoons.com.au/ben-bernanke-quantitative-easing-stock-market-cartoon-2013-06-08.html#sthash.BcaIVgZG.dpuf